天博买球家电这个行业和大家生活比较贴近,大家可能会觉得没什么可看,既不像现在最火的人形机器人那么有科技含量,也不像AI和数字经济概念那样想象空间广阔。
其实,家电也是我们的一个优势产业,全球占比达到60%~70%。像空调、冰箱、洗衣机、小家电的产能都是全球领先的;像美的集团,海尔智家、格力电器都是历史上的大牛股天博买球。不过从2021年开始,家电板块就一路下跌,调整到现在也两年多了。
今年以来,包括厨卫电器、白电、小家电等细分领域都有不错表现,像海信家电股价翻番,长虹美菱、汉宇集团、奥马电器等股涨幅超六成。
最近的一次家电集体异动应该是6月27日,这一天家电指数涨了2.17%,29日又上涨了1.54%。主要是受到房地产传闻二线城市将取消限制性政策,一线城市二套房首付比例下降的“小作文”的带动。
这两年家电板块调整的根本原因,还是在于业绩下滑,造成业绩下滑的最主要原因就是房地产的下滑,其次就是三年的疫情影响。
家电属于消费领域中的可选消费方向,大家买了房子,入住前都会把电视、空调、冰箱之类的家电配齐,所以家电周期和地产周期是一致的。这两年房子卖不出去了,这一块的家电需求就减少了很多,家电股这两年的利润增速一直处在下降的过程里。
就地产来说,包括欧美国家,地产都是很重要的,目前我们房地产发展遇到了问题,但并不是说以后我们就不要房地产了。往后看,我们肯定还是需要地产的,只是以后发展速度要放慢了,黄金十年过去了。
在这样的一个背景下,现在房地产也已经是处在低谷了。现在国家政策上也都是扶持的态度的,像保交楼、降低LPR利率等等,都是在想办法把它救起来的。后面再坏还能坏到哪呢,应该也就这样了吧。等它烂到极致之后也一定是会复苏,还是要相信周期和均值回归的常识。利空出尽就是利好,地产对家电业绩的拖累应该也已经过了最坏的阶段了。如果后面地产能复苏,对家电的业绩就是一种利好了。
把地产保交楼带来家电恢复性增长的影响放一边天博买球,我们再看看家电本身的需求情况。
去年冬天,拉尼娜现象导致天气特别冷。在气象学上,拉尼娜现象与之对应的就是厄尔尼诺现象,也就是人们常说的“严寒之后必有酷暑”。
这不,端午节刚过,全国各地就连续发布高温预警,北京、河北、河南等地区最高气温将达40°C以上。而且被“热到怀疑人生”的不只是我们,英国国家气象局表示,今年6月将成为该国有记录以来最热的6月;印度多地气温频超40℃;孟加拉国因高温用电量猛增,电力供应严重不足已经开始拉闸限电;6月16日当天天博买球,巴基斯坦西南部最高气温达到了50℃。
美国国家海洋和大气管理局发布厄尔尼诺警报,有专家表示,受到厄尔尼诺的影响,预期全球平均气温或在2023-2024年内达到新高。
去年拉尼娜现象,导致欧洲电热毯销量大幅增加,那今年的厄尔尼诺现象带来酷暑,估计空调和电力的需求也是要大增的,所以以空调为首的家电板块这段时间的表现还不错。
奥维终端统计,1-4月国内空调市场线上、线下零售额规模分别同比增长23%和10%;产业在线%,一二线品牌空调国内销量集体增长的情况下,一线品牌格力和美的的空调均价也同步维持涨价态势,这表明空调行业头部企业的盈利趋势是在改善中的。
夏天本来就是白色家电的旺季,自去年11月份开始,整个板块就率先走上升趋势了,白色家电板块迎来消费复苏。
除此之外,疫情放开之后,为尽快恢复经济,很多地方都启动对家电产品的消费补贴政策,6月9日四部门又联手出台重磅政策,促进绿色智能家电的普及。
一般来说,家电的置换周期也是十年左右,超过十年的空调零部件都会有不同程度的老化,制冷慢、耗电量增加,还会残留大量的灰尘和细菌危害健康,所以空调使用10-12年就需要进行更换。使用超过十年的冰箱同样会出现管路老化,噪音大天博买球、漏氟等问题。
上一轮大规模的家电下乡是2007年12月开始,到2013年1月31日结束的,至今过去十年了,正好也是家电更新换代的阶段。这个时候叠加政策的刺激,随着经济慢慢恢复,市场需求也就慢慢出来了。
今年“618”年中大促开幕仅10分钟内,京东家电家居成交额就突破50亿元,其中以旧换新成交额同比增长120%,有品牌空调与电视等品类成交额实现翻倍增长。像洗碗机、扫地机、投影仪之类的也很受欢迎。
另外,影响家电成本的原材料价格还在进一步下降,5月底,LME铜天博买球、铝结算价分别较上年同期下降15.6%和19.9%;SHFE不锈钢价格较上年同期下降约21%;PP与ABS塑料,以及海运价格整体下降。还有人民币的贬值也是有利于家电产品出口的。
总的来看,家电的业绩预期是向不断改善的趋势变化的,另一方面,家电现在这个位置肯定算不上贵。截至5月末,家电行业市盈率为15倍PE,估值中枢为20倍PE。
具体看,黑色家电PE处于不足50%的历史分位,而白色家电的PE估值处于近十年不足20%的区间,PB估值更是不足10%分位,小家电PE同样处于不足20%的十年历史分位。
几个行业龙头的估值同样也是比较低的,像美的集团的估值为13.6倍PE-TTM,要是按照2023年的预测利润折算的线%;海尔智家折算大概是13倍PE,格力电器更夸张,还不到8倍PE了,而且2022年股息率达到了5%。一般来讲,传统制造业给个15~20倍市盈率都是比较合适的,像美的、格力这类家电龙头的估值肯定是不高的。
现在这么低的估值水平,一方面是地产的影响确实很大,大家都没信心了,另一方面是现在市场处于存量博弈状态,资金都去炒数字经济、中特估、机器人之类比较火的概念,像家电之类的方向大家都不看了。
这个阶段机构对家电的持仓也是处在一个很低的水平,但要是反过头来看的话呢,这又提供了很大的预期差空间,等业绩拐点明确了,市场情绪也扭转的时候,估计就没有这么低了。
现在这个位置大家都看不上的时候,反而是一个不错的机会,其实还是值得我们去关注的。返回搜狐,查看更多